玻璃纤维：低空经济轻量化关键材料龙头强者恒强

  当前低空经济加速爆发，对于轻量化、高强度材料的需求增加，推动碳纤维、玻璃纤维等高性复合材料来满足市场需求。

  玻璃纤维增强的高性能热塑性复合材料，具有轻质、高强度、耐腐蚀以及高温耐受性等特性，是飞行载体的轻量化关键材料之一，有望在低空经济领域广泛应用。

  玻璃纤维采用天然矿石和其他化工原料，经过熔化、拉丝等步骤，最终形成具有多种优良性能的纤维状材料。

  玻璃纤维是典型的顺周期性产品，具有周期性特点和高成长性。玻璃纤维的需求与宏观经济紧密相连，经济复苏时对玻璃纤维的需求会有明显的提升。

  此外，玻璃纤维生产线非正常停产的成本相比来说较高，因此其生产具有供给刚性的特点。一旦生产线年。

  玻璃纤维具有非常出色的性能和设计的灵活性，以及逐渐降低的成本，正在逐渐替代传统材料。

  玻璃纤维按其直径可分为粗砂和细纱。粗砂大多数都用在建筑建材、交通运输、管罐、工业应用以及新能源环保等领域，细纱则主要用于电子纱和工业纱的生产，电子纱是电子元件印刷线路板的重要原料。

  玻璃纤维的生产工艺流程主要包括陶土坩埚法、代铂炉法和池窑拉丝法。其中，池窑拉丝法因其工序简化、能耗低、铂铑合金用量少、综合成本低且能满足多样化产品需求等诸多优势，已成为国内玻璃纤维生产的主流工艺，并且其技术发展已经相当成熟。

  在玻璃纤维企业的成本结构中，原材料和能源占据了相当大的比例。玻璃纤维产品的成本大致可以分为直接材料成本、直接人工成本、能源动力成本和制造费用等四个部分。

  全球玻璃纤维产业已经形成了从玻璃纤维到玻璃纤维制品，再到玻璃纤维复合材料的完整产业链条。

  玻纤产业的上游包括化工原料、矿石粉料以及能源供应；下游则广泛应用在建筑、电子、轨道交通、石油化工以及汽车制造等多个领域。下游应用场景包括具有周期性的建筑和管材领域，也包括飞机、汽车轻量化、5G、风电、光伏等成长性强的新兴行业。

  玻璃纤维产业可进一步细分为玻璃纤维纱、玻璃纤维制品和玻璃纤维复合材料等三大环节。

  玻纤制品通过对玻纤纱进行初步加工而得到的，各种玻纤织物如方格布、电子布，以及玻纤无纺制品。

  玻纤复合材料是玻纤制品的深加工产品，包括覆铜板、玻璃钢和各种增强建材等。电子玻纤布与树脂结合后能制成覆铜板，这是是印刷电路板（PCB）的基础，后续可以被用于智能手机、计算机和平板电脑等电子科技类产品中。

  以粗纱为例，每生产一万吨玻璃纤维，大约需要一亿元的固定资产投入。根据巨石集团的项目建设公告，普通玻纤纱和高性能玻纤纱的每万吨投资额分别高达1.27亿元和1.41亿元。此外，玻纤企业还必须掌握多项核心技术，如池窑设计、节能燃烧技术和纤维成型工艺等，才能进行规模化生产。

  根据中国玻璃工业协会的数据，2023年上半年我国玻纤纱产量同比增长了12.8%，而全年增速则降至5.2%，显示出产量增速正在逐渐放缓。

  2023年第三季度以来，行业内有多条窑炉进行冷修或关停，导致产量增速放缓。2023年，仅中国巨石和国际复材各自新启动了一条年产20万吨和15万吨的粗纱生产线，同时泰山玻纤和重庆国际分别有一条年产12万吨和6万吨的粗纱生产线恢复生产，除此之外，行业内没有新增的产能。

  全球玻璃纤维的供给量稳定增长，中国的产量占比逐年提升。国内市场呈现出明显的寡头竞争格局，行业集中度相对较高。

  国内玻纤企业中，中国巨石、泰山玻纤、国际复材等三家企业的合计产能约占全国总产能的63%，形成了比较集中的竞争格局。截至2024年3月，全国玻璃纤维池窑的在产产能达到684.3万吨。

  整体而言，玻璃纤维行业出现了结构性的差异，中高端产品的价格保持稳定且强劲，低端产品的竞争则日益激烈。在价格底部盘整期间，中小企业的生存空间被不断压缩。机构预计2024年玻璃纤维产能有望进一步清晰。市场需求方面来看，新兴领域如低空经济等增量需求有望取得实质性的进展。

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